A profit inverzió és a kapacitás bővítése

1, áttekintés és kilátások: piaci trendek és alapok
Az év első felében a rozsdamentes acél és Sanghajnikkel Az árak a készletek és a termelési kapacitás nyomása miatt 21 év alatt továbbra is megsértették az új történelmi mélypontokat. A július megközelítésével az "Intervation -ellenes javítás" akció valóban piaci megfordítást eredményezett az iparágakban a fekete sorozat többletével. Noha a rozsdamentes acél alsó tendenciát mutatott, a visszapattanás lényegesen alacsonyabb, mint más fajták. A legfontosabb ok, amiért a rozsdamentes acél és a sanghaji nikkel erőteljes elvárások mellett gyenge marad, az a tartós ellentmondás az elégtelen fogyasztás és a kapacitás bővítése között. Először is, a downstream fogyasztás lassan javul, korlátozott növekedésével a feltörekvő és a hagyományos acéliparban. Az indonéz olvasztási ágazat, beleértve az NPI -t, a nikkel -jégt és az MHP -t, a nyereséggel magas szintű kínálatot tartott fenn, és a Kínába való export új magasságot ért el, ami fokozott nyomást gyakorolt ​​a belföldi készletekre és a kapacitás optimalizálására. Az Steel Association szerint 11 vezető rozsdamentes acél társaság, köztük a Taiyuan Vas és acél, a Qingshan és a Delong, elérte az ultra alacsony kibocsátási szintet az acél számára. Ezért az ipari lánc továbbra is negatív visszacsatolási állapotban van, gyenge termelési csökkentéssel, magas készletnyomással és az árfókusz csökkenésével. A piac pesszimista a jövőre, ami a határidős árak képtelenségéhez vezet a közeli és a távoli hónapokban, hogy az árak emelkedjenek, ami a határidős árak általános átalányszerkezetét eredményezi. Noha a havi prémium nem elegendő, a fő részesedéseket átruházták a 2601 -es szerződésre. Ha a 01 -es szerződés a jövőben előre előzetesen a fő szerződésré válhat, a piac megváltozhat.
A kifejezés szerkezete és alapja: piaci feltételek mellett, történelmileg alacsony szinten
Az alap abszolút értéke és volatilitása alapján látható, hogy az általános alap 2022 óta gyengült, elsősorban a termelési kapacitás és kínálat növekedése miatt, ami a jövőbeli piaci változások következetesebb piaci kilátásaihoz vezetett, ami szinte következetes határidős és pontárakat eredményez. Az alapváltozás nagysága viszonylag kicsi. Június óta a piac által adott rozsdamentes acél alap 400 jüan körül maradt, míg a kifinomult nikkel alap elsősorban 2000 jüan körül ingadozott. Másrészt, a kifejezés szerkezetének szempontjából a Contango struktúrában csökkenő tendencia mutatkozik, és az árkülönbség változása a közeli és a távoli hónapokban viszonylag kicsi. Összességében a piaci feltételek miatt viszonylag kevés lehetőség van az arbitrázsra a határidős és a határidős határidős, valamint a határidős és a határidős ügyletek között. Annak ellenére, hogy az involúcióellenes akció elősegítette a fekete piac általános emelkedését, a rozsdamentes acélipar reakciója viszonylag lapos volt.
Piaci kilátások: séta vékony jégen
A jövőre nézve a kínai rozsdamentes acélipar továbbra is jelentős nyomást gyakorol a készletek csökkentése és a termelési kapacitás optimalizálása érdekében. Az aktív export fenntartása, a növekvő belföldi kereslet növelése és az ipari szerkezet optimalizálása révén képes-e elérni az kínálati igény-egyensúlyt az iparág általános működési minőségét. A rozsdamentes acéliparban a magas koncentráció miatt azonban a vezető vállalkozások az iparági lánc átfogó lefedettségét érik el azáltal, hogy felfelé mutatják az upstream nyersanyagokat (például nikkelérc és krómérc) a downstream feldolgozáshoz és a gyártáshoz. Az integrált elrendezés segíti a vállalkozásokat a költségek előnyeinek fenntartásában az ipari visszaesések során, tovább fokozva az ipari koncentrációt. Az ár -gravitációs központ lefelé mutató eltolódásának hátterében, bár az invindutionellenes politika rövid távon megfordította a pesszimista elvárásokat, az árak alul voltak és ingadoztak. De ahhoz, hogy a jövőben elszakadjon az alacsony költségű zónától, jelentős ellátási reformokra vagy a tengerentúli költségek oldalának szigorítására van szükség, mielőtt a piac kijuthat az alacsony árverseny trendjéből.

Nikkel anyagtermékek.

 

Nikkellemez

Nikkelrúd

Nikkelcső

Nikkelhuzal

Nikkel feldolgozott alkatrészek

Nikkeltekercs

2, Lehetőségek a makro változásában: Erős politikai elvárások
Az anti-invonúció ezen fordulójának a 2015-2018-hoz képest magasabb bonyolultsággal kell szembenéznie. A jelenlegi fő belső versenypályákon az állami tulajdonú vállalkozások uralkodnak, és a viszonylag hátrányos termelési kapacitást alapvetően kiküszöbölték az ellátási oldali reform korábbi fordulójában, és a "szén-dioxid-kibocsátás" szintén megfelel a környezetvédelmi követelményeknek. Ezért ez a belső versenyellenes kampány elsősorban a rövid és hosszú távú intézkedések kombinációját fogja elfogadni, összpontosítva a növekedés ellenőrzésére, például az önkormányzatok befektetési vonzerejének szabályozására az új és ismételt hatástalan befektetések érdekében, miközben fokozatosan javítja az ipari szabványokat. A korai szakaszban a magas energiafogyasztás és a környezetszennyezés ellenőrzésének jelentős eredményei miatt az elavult termelési kapacitás fokozatos javításának tényleges hatása nem lesz olyan jó, mint 2015 -ben. A jövőben az alacsony árakon a rosszindulatú versenyt az ipari műszaki előírások fokozatos javítása révén kiküszöbölik. 2020 augusztusa óta a Kínai Vas- és Acélipar Szövetsége az ultra-alacsony kibocsátás-átalakulás és az acélvállalkozások előrehaladásának ellenőrzésének nyilvánosságra hozatalát végezte. Jelenleg 197 vállalat nyilvános bejelentéseket tett az acélszövetség weboldalán, és a legfontosabb vállalatok fokozatosan elérték az ultra alacsony kibocsátási szintet az acél számára. A környezeti hatásvizsgálatok új fordulójának az acéliparban a termelés csökkentésére gyakorolt ​​hatása gyengül.
A tengerentúli export szempontjából a tarifák továbbra is bizonytalanok. Lehetséges, hogy az Egyesült Államokba exportált downstream rozsdamentes acél termékek változó tarifái vannak. Az Egyesült Államokba a rozsdamentes acél közvetlen exportjának szempontjából azonban az aktuális exportmennyiség majdnem nullára visszatért. Noha a tranzitkereskedelem továbbra is befolyásolható, a hazai rozsdamentes acél kivitelének fókuszát elsősorban Ázsiában és néhány fejlődő országban terjesztik. Az amerikai tarifák növekedése csekély hatással van a rozsdamentes acél általános exportjára. Ezért a feltörekvő piaci régiókban az iparosodási folyamattal a hazai rozsdamentes acél iránti exportigény a jövőben is növekedhet. A tengerentúli tarifák kockázatainak hatása általában ellenőrizhető.
3, Nikkel és rozsdamentes acél ipari lánc: A bányászati ​​ágazat nikkelércének túlkapacitása által okozott válság: Folyamatos ellátás, figyeljen a Fülöp -szigetek és Indonézia új változásaira
A jelenlegi indonéz kormány meghatározta az RKAB jóváhagyott nikkelérc -kvótáját, hogy elérje a 364 millió tonnát 2025 -ben, szemben a tavalyi azonos időszak 319 millió tonnájával, ami azt jelzi, hogy a jóváhagyott kvóta jelentősen megnőtt. A nikkelérc általános fogyasztási kapacitása azonban még mindig viszonylag gyenge: 240 millió nedves tonna nikkelérc, amelyet tavaly 2024 -ben emésztettek. Ezért önmagában a kínálat oldaláról az éves nikkelérc -termelési kapacitás továbbra is többlet, Indonézia nikkelérc -kvótájának további növekedésével. A kínálat folyamatos növekedésével az ellentmondások fokozódtak, és a piacnak meg kell árulnia ezt a felesleges hírt.
A nikkelbányászati ​​ágazatban a kelet -ázsiai nikkelbányák kereskedelmi mintája alapvetően kialakult. A downstream nikkelipar láncának kialakulásával a downstream nikkel vasnövények fokozatosan enyhítik a nikkelérc -ellátásra gyakorolt ​​nyomást azáltal, hogy a Nikkelérc a Fülöp -szigetekről importálják. Indonézia átalakult egy nikkelérc -exportáló országból egy nikkelércbe importáló országba. Az elmúlt három évben a nikkelérc átlagos éves behozatali mennyisége Kínában körülbelül 40 millió nedves tonnát tett ki, Kína függ a Fülöp -szigeteki nikkelérctől való függőséggel a legmagasabb körülbelül 30 millió nedves tonnánál, amelyet Új -Kaledónia követ. A háztartási nikkel -vasüzem előállításának folyamatos csökkenése miatt azonban az importált nikkelérc iránti kereslet szintén csökken.
Nikkelvavas: A tengerentúli nikkel vas termelési kapacitása bővül, de a nyereség továbbra is zsugorodik
Az elmúlt három évben Indonézia folyamatosan kiadott új nikkel -vas termelési kapacitást, ami messze meghaladta a hazai nikkel -termelést. Ugyanakkor a Kínába exportált nikkelvas mennyisége szintén elérte az új magasságot. Várható, hogy az Indonézia nikkel vas -termelése ebben az évben 1,53 millió tonna fém lesz. Az indonéz nikkel vasgyártók kibővítésével a hazai nikkel vasgyártók továbbra is nyomást gyakorolnak, és termelési kapacitásuk folyamatosan csökken a hosszú távú veszteségek miatt. Ugyanakkor Indonézia adómértéke az első negyedévben megemelte a nikkelérc árát, fokozatosan összenyomva a nikkelvavas haszonkulcsát körülbelül 970-990 jüan/nikkelre. A hazai nikkel-vas nyereség hosszú távú vesztesége elsősorban a tengerentúli nikkelérc, a gyenge rozsdamentes acél árak és a környezetvédelmi költségek megszorításának költségeiből származik.
A nikkelvavas előállítása az első hat hónapban 137900 tonna volt, ami 7100 fém tonna csökkenést jelentett az előző év azonos időszakához képest. A nikkelérc lazaellátása és a tengerentúli beruházások által okozott termelési kapacitás bővülése miatt Indonézia nyeresége szűkült, de továbbra is jövedelmező maradt. A nikkelvavas előállítása az első hat hónapban 900000 tonna volt, ami kb. 150000 tonna volt a tavalyi évhez képest. Annak a ténynek köszönhetően, hogy a közepes és magas nikkelvavas az egyik fontos alapanyag az acélgyárak számára, hogy rozsdamentes acélból álljanak, a magas éves rozsdamentes acél gyártási ütemterv Kína folyamatos növekedéséhez vezetett Kína függőségének a tengerentúli nikkelvavastól. A háztartási nikkelvas kumulatív behozatala 490000 fém tonna, ami körülbelül 100000 fém tonnával növekszik az előző év azonos időszakához képest.
A jövőre nézve a rozsdamentes acéliparban a szezonon kívüli szezonon kívüli szezon eredményeként az acélgyárak nyereségét eredményezték, és kényszerítik a nikkel vasárakat. Azonban az Indonéziában a nikkelvas folyamatos, magas hozamú nikkel-áramlása súlyosbította a hazai piac túlkínálatát, ami a nikkelvavas általános alacsony tranzakciós ára 900-920 jüan/nikkelre esett. A jövőben nehéz megfordítani a gyenge kereslet és a túltermelés helyzetét a hazai rozsdamentes acél piacon, és a nikkelvas piacának tendenciája továbbra is alacsony áringadozásokat mutathat, míg a kapacitásfelhasználási arány továbbra is alacsony szinten marad.
A nikkel közbenső termékek megnövekedett mennyisége elősegíti a hazai import növekedését
A világ legnagyobb nikkelgyártójaként Indonézia az év első felében növelte nikkelbányászati ​​adómértékét. A nikkelvavas, a magas jég nikkel és az MHP előállítása azonban jelentősen megnőtt, és a nyersanyagok Kínába történő kivitele új magasra jutott. A termelési kapacitás kiterjesztése a nyersanyag oldalán stimulálta a downstream termelőket. A globális nikkelpiac várhatóan több mint 198000 tonna nikkel lesz az elkövetkező 25 évben, és a nikkelipar három egymást követő évben túlkínálatban marad.
Az év eleje óta az Indonézia MHP -termelése körülbelül 222300 tonna volt, ami körülbelül 40% -kal növekedett, szemben a tavalyi 155100 tonnával. Ugyanakkor az Indonéziában a magas nikkel -jég termelése magas maradt, az év eleje óta körülbelül 81400 fém tonnával, az 15800 fém tonna enyhe csökkenésével, szemben az előző év azonos időszakával. A nikkel -vastermelés szempontjából az első hat hónapban a termelés 902800 fém tonna volt, ami kb. 150000 fém tonna növekedett az előző év azonos időszakához képest. Az import mennyiségének szempontjából az Indonéziában a nikkel -termékek refluxja az év eleje óta folyamatosan elérte az új csúcsokat, ami a hazai finomított nikkelgyártás folyamatos növekedéséhez vezet. Közülük az MHP, a nikkelvas és a magas jég nikkel behozatali mennyisége körülbelül 942300 fém tonna, ami történelmi magas.
Rövid távon, ha Indonéziában több magas nikkel -olvasztási projektet működtetnek, Indonézia továbbra is megszilárdítja pozícióját a globális nikkel -ellátási láncban, és a tengerentúli termelési kapacitás folyamatos kiterjesztése továbbra is elnyomja a downstream foltárakat. A jövőre nézve az indonéz MHP -termelés várhatóan az elkövetkező években is növekszik, elsősorban a globális akkumulátorpiac bővítéséből és az indonéz kormány támogatásának a nikkel -feldolgozó ipar számára nyújtott támogatásával. A magasabb nikkelolási projektek üzembe helyezésével Indonézia jövőbeli MHP -termelése várhatóan meghaladja a nikkelvasat, fokozatosan növeli helyzetét a nikkel -ellátási láncban.

4, Ipari lánc: A hazai termelési kapacitás bővítése és az import és az export rozsdamentes acél növekedése: A nyereség csekély, de nehéz jelentősen csökkenteni a termelést
Négy olvasztási folyamat van a rozsdamentes acélhoz: öngyártott magas nikkel, külső forrásból származó magas nikkelvavas, hulladék rozsdamentes acél és alacsony nikkelvavas tiszta nikkel-előállítási folyamat. Az olvasztás fő nyersanyagai a nikkelvas, a króm vas és a hulladék rozsdamentes acél. Jelenleg, függetlenül attól, hogy melyik termelési folyamatot használják, az általános nyereség csekély. A történelmi nyereség -összehasonlítás szempontjából az utóbbi években a rozsdamentes acél árak csökkenő tendenciája miatt az acélgyárok általános nyeresége csökken. Ugyanakkor továbbra is fennáll a túlkapacitás problémája, amely fokozza az acélgyárak közötti versenyt. Az acélgyároknak csökkenteniük kell az árakat a piaci részesedés fenntartása érdekében, tovább gyengítve a nyereséget. A közelmúltbeli involúcióellenes piac segített enyhíteni a rozsdamentes acél márkaárak lefelé mutató tendenciáját, ám a piac megfordítása továbbra is megköveteli az alapvető fejlesztések megerősítését. A jövőre nézve rövid távon továbbra is jelentős profitnyomás lesz az acélgyárokra. A gyenge piaci kereslet és a heves árverseny miatt a rozsdamentes acél malmok jövedelmezősége rövid távon továbbra is nyomás alatt állhat.

Rozsdamentes acél: A termelési kapacitás továbbra is csökken, a termelési leállás viszonylag kicsi, és az iparnak jelentős nyomása van
Először is, a termelési kapacitás bővül, éves növekedéssel körülbelül 5,5 millió tonna. Például, a Cangzhou Lingangnek mintegy egymillió tonna rozsdamentes acélból áll, a Guangxi Hongyi új anyagoknak 1 millió tonna rozsdamentes acél projektje van. acél. A termelési kapacitás növekedése ellenére az acélmalmok felfüggesztették a termelést júniusban és júliusban körülbelül 360000 tonnás karbantartás céljából a gyenge rozsdamentes acél fogyasztás miatt. A karbantartási erőfeszítések viszonylag kis aránya az új termelési kapacitáshoz képest kevés hatással van a piaci támogatásra, és a gyenge alapok mintája nem változott.
Finomított nikkel: Bár a profitköltségek megfordulnak, a termelési kapacitás változatlan marad
Az ipari lánc költségprofitja továbbra is megfordul. A kiszervezett alapanyagok termelési folyamata továbbra is veszteségeket szenved, míg az integrált termelési folyamat veszteségeket is tapasztal, ami az alapvető jövedelmezőség romlásához vezet. A kifinomult nikkel fordított profitjának alapvető ellentmondása a tengerentúli költségek merev növekedésében és a downstream árak gyenge működésében rejlik a túlkínálat és a gyenge igény miatt. Először is, az adómértékek végrehajtása Indonézia nikkelipar láncában közvetlenül növeli a nikkel -alapanyagok behozatali költségeit. Az Steel Union számításai szerint az ipari lánc különböző vállalkozásainak költségnövekedése változik: a nikkelérc 1-1,2 dollárra emelkedik nedves tonnánként, és nikkelvas és jég nikkel 10-15 jüann / nikkel. Ezért a költség merevségének növekedése összenyomja a hazai nikkel -vállalkozások profitköltségét. Másodszor, a downstream végén a nikkelipar jelentős nyomást gyakorol a készletek csökkentése és a termelési kapacitás optimalizálására, ami a finomított nikkelárak általános csökkenését és a termelési nyereség csökkentését eredményezi.
Az MHP nedves olvasztási technológiájának (20000 jüan/tonna megtakarítása) a közelmúltban elért eredmények miatt azonban a tengerentúli nedves olvasztási vállalkozások közvetlenül megszerezhetik az olcsó nyersanyagokat a tengerentúlon, és a nikkel-vállalkozások költségei dinamikusan csökkentek. Ugyanakkor, az új energiatörő akkumulátorok által vezérelt, a nikkel -társaságok folyamatosan növelték tőkebefektetéseiket, fenntartva a magas működési arányt, ami a nikkel -ipar láncában a "profit összehúzódás és a kapacitás -bővítés" ellentmondásához vezet.
A tengerentúli exportteljesítmény lenyűgöző, elősegíti az export, például a rozsdamentes acél és a kifinomult nikkel növekedését
A rozsdamentes acél külkereskedelem teljesítménye továbbra is erős ebben az évben, jelentős növekedési rátával. Ennek fő oka az, hogy az ázsiai iparosodási folyamat növelte a rozsdamentes acél iránti keresletet, míg Kínában a rozsdamentes acél éves ára viszonylag alacsony, és az iparág erős költségek versenyképességével rendelkezik, ami az export folyamatos növekedéséhez vezet. Kína rozsdamentes acél exportja elsősorban Ázsiában és néhány európai/közel -keleti régióban koncentrálódik, bár ezek az országok elfoglalják a fő piaci részesedést, az öt legfontosabb exportáló ország körülbelül 40%-ot tesz ki. Ez az arány azonban csökkent az előző év azonos időszakához képest, és a rozsdamentes acél exportpiac fokozatosan diverzifikálódik.
A háztartási rozsdamentes acél nettó exportmennyisége az első hat hónapban 1,6726 millió tonna volt, ami 415600 tonna volt az előző év azonos időszakához képest, 33,1%-os növekedési ráta. Az export országok szempontjából Ázsia egy fontos rozsdamentes acél export országa Kínában. A kumulatív rozsdamentes acél export öt legfontosabb országa Vietnam, Oroszország, Dél -Korea, Türkiye és Tajvan, Kína, az első öt export kb. 35% -át teszi ki, az előző év azonos időszakához képest.
Noha a tengerentúli tarifák és a geopolitikai kockázatok változásai történtek, különösen a jövőben, amikor az Egyesült Államok továbbra is egyetemes tarifákat vezethet a Kínából származó rozsdamentes acél behozatalra, a rozsdamentes acél közvetlen exportmennyisége az Egyesült Államokba majdnem nullára visszatért. Jelenleg a háztartási rozsdamentes acél export elsősorban Ázsiában és néhány feltörekvő piaci régióban. Az iparosodás felgyorsulásával a rozsdamentes acél iránti kereslet továbbra is növekedhet. Ugyanakkor a rozsdamentes acél az utóbbi években alacsony áron, és költség -versenyképessége javult. Ezért a rozsdamentes acél export továbbra is magas szintet tarthat.
A tengerentúli export jelentősen megnőtt, és a globális kínálat évhez képest növekedett
A tengerentúli nedves folyamat közbenső termékek és nikkel -szulfátok felgyorsulnak, és a hazai nikkel -galvanizáló vállalkozások kihasználják a tengerentúli nikkel -alapanyagok bőséges ellátási kapacitását, hogy felgyorsítsák a felemelkedést. A nikkelellátás a hiányról a tartós többletre váltott. A kifinomult nikkel kumulatív termelése Kínában az első hat hónapban 210300 tonna volt, míg a kifinomult nikkel kumulatív exportmennyisége Kínában ugyanebben az időszakban 142000 tonna volt, ami a globális készletek folyamatos növekedését eredményezte. A legfrissebb LME regisztrált raktári bevételek szerint júniusban az országonként a Kínából származó kifinomult nikkel leltára az idén körülbelül 120000 tonnára emelkedett. Az LME leltár ugyanabban az időszakban 160000 tonnáról 200000 tonnára nőtt. Ezért a kifinomult nikkel tengerentúli exportjának többségét áthelyezték az LME csere leltárokba, jelezve, hogy a finomított nikkel globális fizikai igényét nem fordították meg, és a hazai termelési kapacitás felgyorsul, ami túlkínálatot eredményez. A nikkel-társaságok a nagyszabású exporthoz fordulnak, hogy enyhítsék a háztartási készlet nyomását a túlzott termelés emésztése érdekében. Összességében a tengerentúli raktári bevételek jelentős felhalmozódása alapján a magas készletnyomás következetesen elnyomta a nikkelárakat.

Az év második felében a rozsdamentes acél és a kifinomult nikkelpiacok előtt állva a jelenlegi érettségi struktúra lapos, nem elég távoli hónapos díjakkal és viszonylag alacsony alapon, jelezve, hogy a piac jövőbeli elvárásai továbbra is gyengék. A legfontosabb ok, amiért a rozsdamentes acél és a sanghaji nikkel erőteljes elvárások mellett gyenge marad, az a tartós ellentmondás az elégtelen fogyasztás és a kapacitás bővítése között. A nikkelvas és az MHP termelési kapacitásának folyamatos felszabadulása Indonéziában serkenti a downstream háztartási gyártók termelését. Az indonéz kormány akár 364 millió tonnával növelte az RKAB jóváhagyott nikkelérc -kvótáját. A nikkelérc -kvóták további növekedésével Indonéziában a kínálat ellentmondása fokozódott, és a piacnak meg kell árulnia ezt a felesleges hírt. A pesszimista alapok azonban nem hagyhatják figyelmen kívül a pozitív makrogazdasági politikákat. Az invationellenes orvoslás megmutatja a kormány eltökéltségét az "ár defláció" ellenőrzésére. Abszolút értékelés mellett a piac visszapattanási erejét nem lehet figyelmen kívül hagyni